SHANGHAI, 25 Jun — Hanya dua hari selepas SpaceX membuat penampilan pasarannya yang bersejarah, sebuah syarikat permulaan angkasa China mengadakan sesi pempersembahan kepada pelabur untuk pusingan penggalangan dana pertamanya dengan menjanjikan misi untuk membantu China mengejar AS dalam perlumbaan ke angkasa.
Misi Tectronic Maritime Space Systems, sebuah syarikat yang berpusat di Shanghai dan memfokuskan pada pelancaran roket dari laut, adalah untuk “membina Maersk bagi penerbangan angkasa komersial global,” kata pengurus kewangannya, Gu Mei kepada kira-kira 50 pelabur modal teroka.
Untuk mencapai matlamat tersebut, Tectronic, yang ditubuhkan hanya tiga bulan lalu, perlu mengumpul 150 juta yuan (RM90.5 juta) dengan anggaran nilai 1.5 bilion yuan, menurut pembentangan pelaburnya.
Syarikat itu merancang tiga pusingan penggalangan dana tambahan yang jumlahnya mencapai 3 bilion yuan dalam tempoh lima tahun sebelum mensasarkan penyenaraian pada tahun 2032 dengan anggaran nilai sekitar 50 bilion yuan — lebih daripada 30 kali nilai semasa, menurut pembentangan tersebut.
“Permintaan adalah tidak elastik, penawaran terhad dan masa semakin suntuk,” kata Gu di acara tersebut pada 14 Jun. “Pelabur yang menyertai pusingan pembiayaan ini dijangka akan memperoleh pulangan sebanyak 26.7 kali.”
Pendekatan penggalangan dana yang agresif ini menyerlahkan kesungguhan di kalangan apa yang disebut Beijing sebagai “industri strategik muncul dan masa depan” di China, yang merangkumi syarikat permulaan yang memfokuskan kepada angkasa, teknologi kuantum, penggabungan nuklear dan antara muka otak-mesin.
Walaupun usaha syarikat seperti Tectronic untuk meraih dana ini mencipta peluang yang berpotensi menguntungkan bagi syarikat modal teroka tempatan — yang sedang berjuang untuk pulih selepas penurunan selama bertahun-tahun — keadaan ini juga meningkatkan penilaian syarikat permulaan dan menimbulkan kebimbangan tentang kemungkinan pembentukan gelembung.
Di China, pelaburan modal teroka dan ekuiti swasta dalam lima bulan pertama tahun ini berjumlah 620 bilion yuan, meningkat hampir 60 peratus berbanding tahun lalu, menurut ChinaVenture Investment Consulting.
Dana modal teroka yang baru didaftarkan dalam ekonomi kedua terbesar di dunia berjumlah 154 bilion yuan dalam lima bulan pertama tahun 2026, sudah melebihi jumlah tahun lalu, menurut persatuan industri dana China.
“Tahap kegilaan (di China) adalah sesuatu yang saya tidak pernah lihat sepanjang kerjaya saya,” kata Yan Kai, seorang pelabur veteran modal teroka dan rakan kongsi di Ivy Capital di Shanghai.
Sebuah syarikat permulaan yang tiada hasil boleh mengumpul berbilion dalam pusingan pembiayaan pertama dan sebelum urus niaga itu diselesaikan, pelabur beratur untuk pusingan kedua sementara perbincangan untuk pusingan ketiga sudah bermula, kata Yan, yang firma tersebut memberi tumpuan kepada pelaburan teknologi.
‘Menarik picu’
Peningkatan dalam pelaburan modal teroka ini berlaku ekoran Beijing menekankan keperluan untuk mengukuhkan “industri masa depan”, yang juga merangkumi biopengeluaran dan tenaga hidrogen, dalam rancangan lima tahun seterusnya yang diterbitkan pada bulan Mac.
Pelan pembangunan tersebut juga mengenal pasti sektor-sektor seperti robotik dan aeroangkasa sebagai industri strategik yang ditetapkan untuk pembangunan keutamaan.
China juga menerbitkan peraturan bulan ini untuk menyokong penyenaraian syarikat permulaan “industri masa depan” di pasaran saham domestik, biasanya firma yang beroperasi dalam teknologi had yang tidak mempunyai keuntungan atau hasil.
“Strategi kami adalah untuk bergerak seiring dengan trend – mengikuti panduan strategi negara, sambil memilih sasaran pelaburan menggunakan pendekatan pasaran,” kata Huang Yan, pengasas bersama Lantern Capital yang berpusat di Shanghai.
Huang, yang menjangkakan pulangan hampir 100 kali daripada pelaburannya yang berusia satu dekad dalam LandSpace — jawapan terdekat China kepada SpaceX — berkata “kuncinya adalah menggabungkan apa yang dibutuhkan oleh negara dengan apa yang diperlukan oleh pasaran.”
Raymond Feng, seorang rakan kongsi di Atom Ventures, berkata persaingan antara dana modal teroka untuk melabur sangat sengit dalam bidang penggabungan nuklear, teknologi kuantum dan AI yang dimanifestasikan, memandangkan “semua orang melemparkan wang ke arah industri masa depan.”
Ni Zhengdong, pengerusi perundingan modal teroka Beijing, Zero2IPO Holdings, berkata terdapat rasa yang kuat tentang FOMO — ketakutan untuk terlepas peluang — dalam kalangan pelabur tahap awal di China, dengan beberapa dana “menarik picu lebih kerap.”
Mempersempit jurang teknologi dengan AS
Walaupun kebanyakan urus niaga modal teroka melibatkan dana tempatan yang ditetapkan dalam yuan di tengah persaingan teknologi Sino-Amerika yang semakin meningkat, lima dana berasaskan dolar yang menumpukan perhatian kepada China telah mengumpul jumlah keseluruhan AS$4 bilion setakat 12 Jun, menurut data Preqin.
Jumlah itu telah melebihi jumlah tahunan untuk setiap dua tahun lalu.
Dana modal teroka termasuk ZhenFund, Qiming Ventures dan Capital Today kembali ke pasaran untuk mengumpul dana baru, kata sumber yang biasa dengan rancangan mereka, mengikuti lonjakan minat pelabur global yang pulih terhadap teknologi China.
Sumber-sumber tersebut tidak diberi kuasa untuk bercakap kepada media. Ketiga-tiga firma itu tidak memberi maklum balas kepada permintaan Reuters untuk ulasan.
Namun, beberapa peserta industri berpendapat bahawa trajektori industri pada masa ini adalah terlalu cepat dan melampau.
“Projek cip fotonik bernilai 1 bilion yuan tahun lepas, dan kini bernilai 10 bilion,” kata Yu Tiecheng, ketua Guanghui M&A, sebuah think tank. “Projek satelit roket dinilai pada 5 bilion pada awal tahun dan kini bernilai 20 bilion.”
Jika penyenaraian yang diharapkan pada nilai yang lebih tinggi gagal direalisasikan, “pelaburan seperti itu akan kelihatan sangat ragu-ragu,” katanya.
Tetapi buat masa ini, wakil-wakil industri “emerging dan future,” seperti Tectronic, sedang memanfaatkan dorongan kerajaan China untuk mempersempit jurang negara tersebut dengan AS dalam bidang seperti AI dan angkasa.
Terdapat persaingan sengit untuk ruang orbit di seluruh dunia, “jadi terdapat sokongan kuat daripada kerajaan bagi modal swasta untuk mengambil bahagian” dalam syarikat seperti Tectronic, kata Ketua Pegawai Kewangan Wu Qunhui. — Reuters
